從反彈到反轉，螺紋鋼已回到春節后高位。3月17日，統計局公布的1-2月經濟數據大幅超出市場預期，制造業以及基建數據表現亮眼包括地產數據也有所改善。受此影響，螺紋鋼期價出現反彈。展望后市，螺紋鋼能否借此利好重回上升趨勢？

原油價格大幅回調，通脹預期略有緩解，加上國內多地疫情管控升級引發需求擔憂，近期螺紋鋼期貨沖高回落。短期來看，螺紋鋼走勢仍會受通脹預期和疫情的影響，但中期會回歸基本面，需求可能是影響后期走勢的關鍵因素。

需求數據超預期，后期需關注持續性

房地產和基建是螺紋鋼的兩個主要下游行業。基建投資的表現是比較符合預期的，前兩個月廣義基建投資同比增長8.6%。去年年底政策頻頻強調基建提前發力，今年前兩個月地方政府專項債合計發行8748億元，占提前批次約60%，政府工作報告強調了適度超前開展基礎設施建設，且方向更加具體，后期基建投資大概率會延續中高速增長。

房地產投資1—2月同比增速達到了3.7%，超出市場預期。但從分項數據看，地產投資的超預期主要是存量施工項目所貢獻，銷售、新開工以及拿地數據均呈現負增長；房企資金來源情況也在惡化，前兩個月房企資金來源同比下降17.7%。在這種情況下，地產投資的潛在下行壓力依然存在。政策傳導到投資和新開工尚需時日。也就是說未來幾個月建筑業需求會呈現基建對沖房地產的格局，從歷史數據看，在這種階段，螺紋精密管價格格的走勢都是比較弱的。

減產壓力減弱，供應大概率環比回升

根據國家統計局公布的數據，1—2月份國內粗鋼產量同比下降了1755萬噸，而去年3—6月份粗鋼日產都在300萬噸以上，故產量同比下降的趨勢在二季度還會延續，今年即使延續平控任務，中期來看減產壓力是明顯小于去年的。同時，今年經濟工作的重心是穩增長，這利好精密鋼管的中期需求。但在政策端提振需求的同時，供應端的政策也需要適度放松，否則可能導致供需錯配，擠壓下游制造業利潤。所以，未來2—3個月限產力度大概率減弱，精密鋼管供應環比將回升。但受制于低利潤的影響，精密管廠家復產力度可能低于預期。

庫存關注點將從總量偏低轉向去化速度

今年庫存總量偏低對價格產生較強的支撐。3月第一周螺紋鋼庫存高點已現，為1320.34萬噸，較去年同期下降505.71萬噸。根據我們的統計，一般春節長假之后4周左右螺紋鋼開始去庫，去庫時長12—14周，平均去庫速度60.89萬噸。那么后面市場對于螺紋鋼庫存的關注焦點，將從總量的偏低轉向庫存去化速度。前文提到，二季度精密鋼管供應將環比回升，而需求的持續性仍有待進一步觀察，同時，自3月底開始國內多地疫情管控升級也會對需求和物流產生一定影響，所以庫存去化速度是存在不及預期風險的。

穩增長預期將繼續支撐遠月合約價格

如果把時間周期放得更長一些的話，開年以來，螺紋鋼盤面的這波反彈更多是得益于宏觀政策穩增長的預期。今年政府工作報告在繼續強調房住不炒基調的同時，強調了支持合理住房需求、“三穩”以及因城施策，而2月份之后多地下調首套房首付比例和房貸利率。基建前文我們也提到，政策力度是比較大的。所以，目前穩增長的預期仍然是存在的，且經濟下行壓力加大的話必然會伴隨著更大力度的穩增長政策。我們對螺紋鋼的中期需求并不悲觀。3月中旬以來，螺紋鋼期貨一直呈現近弱遠強的格局，實際上也暗含了這一預期。

總的來說，1—2月份，螺紋鋼需求數據表現超預期，但地產投資的潛在下行壓力依然存在，且疫情管控升級也會對需求形成階段性沖擊。供應層面，今年的減產壓力預計明顯小于去年，未來2—3個月限產力度大概率減弱，精密鋼管供應環比將回升。短期螺紋鋼上行依然面臨壓力，中期來看，穩增長預期一直存在，隨著政策的落地見效，遠月合約后期可能呈現偏強格局。全年來看，螺紋精密管價格格走勢可能呈N形。

來源：東海期貨

免責聲明：本網站（精密鋼管廠www.seatek.net.cn）刊載的"權威解讀：螺紋精密管價格格將呈N形走勢"等均源于網絡，版權歸原作者所有，且僅代表原作者觀點，本文所載信息僅供參考。轉載僅為學習與交流之目的，如無意中侵犯您的合法權益，請及時聯系刪除。本網站刊登此篇文章并不意味著本站贊同其觀點或證實其內容的真實性，我們不對其科學性、嚴肅性等作任何形式的保證。如果侵犯了您的版權，請盡快聯系我們予以撤銷，謝謝合作！
請查看相關產品 精密鋼管 精密管 精密無縫鋼管 精密無縫管 精密鋼管廠